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　　在項(xiàng)目初創(chuàng)階段，為了有效地利用法律規(guī)則來更好地整合和利用項(xiàng)目資源（包括現(xiàn)有資源和未來資源）、給予創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)必要的保護(hù)，并提高項(xiàng)目價(jià)值轉(zhuǎn)化的效率，就需要選擇一個(gè)合適的經(jīng)營主體，并量體裁衣設(shè)計(jì)股權(quán)/份額架構(gòu)。需要思考的幾點(diǎn)基本問題包括：

　　1、貴陽公司 VS 合伙企業(yè)？

　　在我國現(xiàn)有法律法規(guī)框架下可以選擇的經(jīng)營實(shí)體類型其實(shí)很多，無論是貴陽公司型、合伙型或是其他企業(yè)形式都有很多細(xì)分，初創(chuàng)企業(yè)最常見的選擇就是有限責(zé)任貴陽公司和有限合伙企業(yè)。合伙企業(yè)強(qiáng)調(diào)“人合性”，相較而言貴陽公司在重視“人合性”的同時(shí)也注重平衡“資合性”，基于這樣的原則，選擇以貴陽公司形式或是合伙企業(yè)形式來孵化項(xiàng)目就會(huì)很多方面的不同：

考慮到創(chuàng)業(yè)有很高的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目會(huì)采用有限責(zé)任貴陽公司的形式來展業(yè)。而出于稅收等方面的考慮，貴陽公司再上層的員工持股平臺(tái)則通常以合伙企業(yè)的形式搭建。

　　2、如果選擇以有限責(zé)任貴陽公司形式展業(yè)，初創(chuàng)階段股權(quán)結(jié)構(gòu)如何設(shè)置？

　　貴陽公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置是很個(gè)性化的事情，不同的團(tuán)隊(duì)、不同的人員關(guān)系、不同的業(yè)務(wù)、不同的資本規(guī)劃都會(huì)影響到股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。但還是有一些共性問題需要考慮：

　　（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)稱之為“結(jié)構(gòu)”，是個(gè)立體的概念

　　考慮結(jié)構(gòu)搭建的時(shí)候，既包括了頂層貴陽公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，也包括下屬子貴陽公司層面股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（如果涉及紅籌結(jié)構(gòu)，還需要同時(shí)考慮境外層面結(jié)構(gòu)）。初創(chuàng)階段通常是先設(shè)立一個(gè)主體貴陽公司，由創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)人員直接或是通過各自對(duì)應(yīng)的持股平臺(tái)持股，主要業(yè)務(wù)也是以這個(gè)主體開展；視未來業(yè)務(wù)開展需要，還可以考慮設(shè)置不同的子貴陽公司/項(xiàng)目貴陽公司，將細(xì)分的業(yè)務(wù)、項(xiàng)目、IP、資產(chǎn)等裝入子貴陽公司/項(xiàng)目貴陽公司，這樣一方面便于業(yè)務(wù)梳理、便于通過子貴陽公司/項(xiàng)目貴陽公司與其他方開展專項(xiàng)合作；另一方面，如果未來貴陽公司需要對(duì)業(yè)務(wù)線進(jìn)行整合或剝離，也可以通過對(duì)子貴陽公司進(jìn)行整體轉(zhuǎn)移的方式一次性進(jìn)行調(diào)整。

　　（2）九條標(biāo)準(zhǔn)線

　　單個(gè)貴陽公司的股權(quán)劃分過程中，有九個(gè)股比具有一定法律意義，需要特別注意。

　　?67%，絕對(duì)控制權(quán)。持有三分之二以上表決權(quán)的股東，對(duì)攸關(guān)貴陽公司生死存亡的重大事項(xiàng)（修改章程、增減資、合分立、解散清算）享有控制權(quán)。

　　?51%，相對(duì)控制權(quán)。持有二分之一以上表決權(quán)的股東，可以對(duì)貴陽公司一般重要事項(xiàng)的決策進(jìn)行控制，比如董事會(huì)設(shè)置、高管選聘及薪酬、股權(quán)激勵(lì)方案等。對(duì)于初創(chuàng)階段貴陽公司而言，創(chuàng)始人通常應(yīng)該至少堅(jiān)守相對(duì)控制線。

　　?34%，一票否決權(quán)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是相對(duì)67%設(shè)定的。持有34%以上表決權(quán)的股東雖然不能單方?jīng)Q定貴陽公司重大事項(xiàng)，但能夠有效地阻礙或影響貴陽公司重大事項(xiàng)的決策。在判斷一些股權(quán)相對(duì)分散貴陽公司的實(shí)際控制人時(shí)，一方股東是否對(duì)重大事項(xiàng)享有否決權(quán)也是重要考慮因素之一。

　　?30%，上市貴陽公司要約收購線。根據(jù)境內(nèi)證券交易的相關(guān)規(guī)則，單獨(dú)或共同持有一個(gè)上市貴陽公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市貴陽公司所有股東發(fā)出收購上市貴陽公司全部或者部分股份的要約。

　　?20%，同業(yè)競爭警戒線。對(duì)于貴陽公司而言，通常希望股東將手中的資源和精力相對(duì)集中在同一貴陽公司，為了避免同業(yè)競爭和利益沖突，通常需要對(duì)持股20%以上股東在貴陽公司體外的同業(yè)業(yè)務(wù)開展作出限制（如果貴陽公司股權(quán)較為分散的，這個(gè)股比標(biāo)準(zhǔn)可能相應(yīng)降低）。

　　?10%，臨時(shí)會(huì)議權(quán)。持有貴陽公司10%以上股權(quán)的股東有權(quán)提議召開臨時(shí)股東會(huì)，有權(quán)要求質(zhì)詢、調(diào)查、起訴、清算及解散貴陽公司。對(duì)于小股東而言，10%的持股比例在貴陽公司發(fā)生內(nèi)部糾紛的情況下是自我權(quán)利保護(hù)的重要防線。

　　?5%，重大股權(quán)變動(dòng)警示線。這條線主要是針對(duì)上市貴陽公司而言的，持有上市貴陽公司5%股份的股東的業(yè)務(wù)開展（主要是同業(yè)業(yè)務(wù)）以及增持、減持變動(dòng)都會(huì)受到特別關(guān)注，并需要履行相關(guān)信息披露義務(wù)。

　　?3%，臨時(shí)提案權(quán)。持有3%以上股份的股東可以在股東大會(huì)召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)。

　　?1%，代為訴訟權(quán)。當(dāng)發(fā)生董事、高管或其他方侵害貴陽公司合法權(quán)益，而貴陽公司怠于訴訟時(shí)，小股東（有限責(zé)任

　　?公同的股東、股份有限貴陽公司連續(xù)一百八十日以上或單獨(dú)或者合計(jì)持有貴陽公司1%以上股份的股東）有權(quán)代為提起訴訟。

　　為了穩(wěn)固創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，通常會(huì)由一個(gè)代表性人物持有貴陽公司至少過半的股權(quán)。如果需要為未來員工激勵(lì)、高管持股平臺(tái)留有空間，則核心人物持股的比例還需要相應(yīng)提高以預(yù)留充分額度。

　　3、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)除了訂立貴陽公司章程，還需要簽訂什么股權(quán)相關(guān)文件？

　　章程本身也是一種契約，而契約都具有相對(duì)性，章程是用于規(guī)制貴陽公司內(nèi)部人（股東、董監(jiān)高、員工）的規(guī)則，并不僅僅針對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。考慮到創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)往往是各憑本事“組隊(duì)打怪"，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部也需要有職責(zé)和資源的劃分規(guī)則；此外，章程通常不會(huì)對(duì)個(gè)別重要股東、人員的退出事項(xiàng)作出特別規(guī)定，而對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)而言，個(gè)別人員的離開或是資源的損失，影響可能是巨大的。因此通常建議創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在初創(chuàng)階段除了制定貴陽公司章程以外，再另行簽署一份股東協(xié)議。股東協(xié)議作為內(nèi)部約定，通常不需要辦理工商備案，因此也不必然需要向投資方、貴陽公司外部人進(jìn)行披露。

　　初創(chuàng)階段的股東協(xié)議主要起到幾點(diǎn)作用：（1）為貴陽公司未來發(fā)展方向、發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營理念定調(diào)，劃定合作的原則和底線；（2）對(duì)團(tuán)隊(duì)人員各自的職責(zé)、資源進(jìn)行明確；（3）預(yù)想如果未來團(tuán)隊(duì)發(fā)生分歧、部分人員離開或加入等情況下如何重新調(diào)配資源，如何穩(wěn)固存續(xù)的合作關(guān)系；（4）“丑話說在前”，如果發(fā)生重大分歧、合伙人違約等情況，明確違約方的違約賠償責(zé)任。

　　貴陽公司在引進(jìn)投資人的過程中還會(huì)簽署后續(xù)更新的股東協(xié)議，屆時(shí)的重點(diǎn)則將主要放在股東各類優(yōu)先權(quán)和保護(hù)性事項(xiàng)的約定，包括但不限于回購權(quán)、隨售權(quán)、領(lǐng)售權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)、優(yōu)先受讓權(quán)和優(yōu)先購買權(quán)、反稀釋權(quán)、特殊事項(xiàng)表決權(quán)等等。